寫寫FB - Facebook, Inc.(1)

Facebook -一個專注於賣廣告的社交平台，全部的收入來源都是來自"Advertising"-廣告。Facebook增長的的關鍵是向不斷成長的Facebook或其他apps的用戶群賣廣告。Facebook的apps除了Facebook之外, 還細分了Instagram, Messenger, Whatapps和Oculus (V.R.)，我相信大部分都有一個帳號吧？

Facebook/Instagram/Messenger的廣告，相信用家都略有留意，其收入標準是用戶的"clicks"-點擊. 真好奇每個用戶的clicks值多少錢？
Facebook的收入是按活躍的用戶數 x 點擊數 x 點擊收費去得到的, 2019年的收入增長源自1)用戶數增長9% x 點擊數增長33% x 點擊收費減少 5%而得出的. 有一點值得留意, Facebook每年的第三、四季度的收入會明顯高於第一、二季度。


Facebook的年報簡單易讀，除了標準的一大堆數字/文字外，他也把很多比較數據加上百分比(%)，令數字更加清晰。



























Facebook近年成長動能主要集中在亞太地區30%~40%+，雖然歐美也有相當不錯的增長成績25%~35%，但其用戶數已經在穩步增長的階段。可以留意下方幾幅棒形圖，是一棒高於一棒的，但由於Facebook已經發展了好一段時間(2004 ~2020)，用戶數難以維持高增幅。從最後一幅棒形圖解答了上方的一個問題：每個用戶的價值是US$7.38。























為了應付持續增長的用戶量、數據量、瀏覽量，Facebook需要投入大量的資源去建構他自己的數據中心，數據中心需要的軟件、硬件和相關土地等等，成為了資產負債表的主要增加來源，而這些資產的位置主要集中在美國。另一方面，這3年時間相關的開支亦增加了134%，值得一提的是，Facebook預期相關的開支仍然會按年繼續增加。
這方面值得查看過去幾年的報表作一個對比，然後可以得出Facebook對於未來的增長預期是什麼。








支撐著公司發展當然需要有現金流的投入，5年間所佔現金流百分比由25%上升至最高47%，近半數的營運現金流收入都用來建設基礎設施!!! 或者可以推論Facebook認為自己仍然有相當多的空間去發展和增長。

做一些簡單推算，如果Facebook需要降低這些基建的投入百分比至2015年的25%水平、同時維持相關開支每年有50%的增長，Facebook的營運現金流需要成長282%至102,449mil，收入需要成長266%至188,141mil。
按執筆時的股價$156.8計算，可以預期股價將會到達$417.28。

最後，下方也提及Facebook認為的競爭對手有以下這些: Apple, Google, YouTube, Tencent, Snap, Bytedance, Twitter, Amazon。都是一些科技巨頭，但真正有威脅的會是那幾個?





 總括而言，Facebook的年報還是有驚喜的簡單易讀，不讀不知單單從Facebook的收入已經足以支撐他成為超強勁的科技巨頭，雖然用戶增長的百分比沒有從前的高，但其廣告的營運模式按需要可加可減(加量減價)，其潛力和彈性不容低估。則面看其不斷擴張資產，也可以預期Facebook對自身的增長相當樂觀，值得多加研究，亦值得買入持有！


wallmine

Facebook IR

FB annual report 2019