寫寫RACE -Ferrari(1)
奢侈藝術品既汽車牌子Ferrari係一間相當有歷史、有夢想既公司
每每強調創辦人Enzo Ferrari既造車夢想
再憑著少而精的營銷、卓著的品牌價值
成就左呢間奢侈品汽車品牌
年報篇幅有好多部份提及唔同車款既製造資料
有興趣可以自行翻查年報或網站
先看看一些文字上Ferrari怎樣形容自己的公司：
年報起首是一封來自管理層的信，以下是一些被強調的字：
financial targets: 達到今年既銷售成績
five new models this year: 有新的車設計了和推出了
Universo Ferrari、Formula 1 World Championship、GT Racing Season、international plaudits: 營造和傳承品牌價值的方法
brand diversification strategy、sustainability、Ferrari Group、shareholders: 營運策略
另外，將年報另一頁的Strategy合併來看的話，可以得到更多公司的輪廓。Controlled growth這個詞出現了2次，大致可以看到公司是循序漸進的按步發展。
Controlled growth
Regular new model introductions and enhancements
Pursue excellence in racing
Controlled growth in adjacent luxury and lifestyle categories
今年較為注目的是ICONA這條line。
之後看看Ferrari的在奢侈汽車品牌市佔率，大概是22%~25%，每年產量逐步上升之餘，近2年在產出及僱員增長方面亦有加快。是經濟好的意思嗎？ 未來可以持續？
2019年的純利看似比2018年減少了，但當中可以看看Income tax expense一欄，2018對比2017/2019均大幅減少，翻查年報其實是2018年有一個減稅的政策名為Patent Box benefit，其意思是如果企業是透過創造並販售一些具版權的產物，均可以獲得減稅，減稅幅度達90%，17% -> 1.1% -> 20%。
Ferrari自家設計既唔同車款當然符合要求，CEO的信也可以看到上一年出產了5款汽車。
呢類型既一次性特殊事件需要在估值上調整，所以公司的實際表現可以看看下方圖2：
以上還有其他數據的擷圖，包括Cash Flows和主要持股人。看畢年報，Ferrari既主要營運模式 係造車或為客戶度身定做汽車，從年報中鉅細靡遺地披露每款車既細節可見一斑，再加上其歷史悠久既品牌聲譽及本國既工匠造詣，造就左佢呢間公司既誕生。而其營運模式如何持續地獲利並令股東有得益，需要之後再看看年報才可以有結論。
值得買入並持有嗎？看你本身對奢侈汽車行業既理解，Ferrari係一個相當有名既牌子，其汽車既質素亦具有口碑，少而精既策略令買家感覺相當好，未來主要看中國內地的銷售如何增長而帶動公司的價值成長。比較意想不到的是ROE相當的高，有40%~60%一年。
鑑於最近疫情的影響，可能會出現一個較好既買入機會但當然亦需要留意風險。
年報太長...未完待續...
wallmine
Ferrari-HK
Ferrari annual report 2019
每每強調創辦人Enzo Ferrari既造車夢想
再憑著少而精的營銷、卓著的品牌價值
成就左呢間奢侈品汽車品牌
年報篇幅有好多部份提及唔同車款既製造資料
有興趣可以自行翻查年報或網站
先看看一些文字上Ferrari怎樣形容自己的公司：
年報起首是一封來自管理層的信，以下是一些被強調的字：
financial targets: 達到今年既銷售成績
five new models this year: 有新的車設計了和推出了
Universo Ferrari、Formula 1 World Championship、GT Racing Season、international plaudits: 營造和傳承品牌價值的方法
brand diversification strategy、sustainability、Ferrari Group、shareholders: 營運策略
另外，將年報另一頁的Strategy合併來看的話，可以得到更多公司的輪廓。Controlled growth這個詞出現了2次，大致可以看到公司是循序漸進的按步發展。
Controlled growth
Regular new model introductions and enhancements
Pursue excellence in racing
Controlled growth in adjacent luxury and lifestyle categories
今年較為注目的是ICONA這條line。
之後看看Ferrari的在奢侈汽車品牌市佔率，大概是22%~25%，每年產量逐步上升之餘，近2年在產出及僱員增長方面亦有加快。是經濟好的意思嗎？ 未來可以持續？
2019年的純利看似比2018年減少了，但當中可以看看Income tax expense一欄，2018對比2017/2019均大幅減少，翻查年報其實是2018年有一個減稅的政策名為Patent Box benefit，其意思是如果企業是透過創造並販售一些具版權的產物，均可以獲得減稅，減稅幅度達90%，17% -> 1.1% -> 20%。
Ferrari自家設計既唔同車款當然符合要求，CEO的信也可以看到上一年出產了5款汽車。
呢類型既一次性特殊事件需要在估值上調整，所以公司的實際表現可以看看下方圖2：
以上還有其他數據的擷圖，包括Cash Flows和主要持股人。看畢年報，Ferrari既主要營運模式 係造車或為客戶度身定做汽車，從年報中鉅細靡遺地披露每款車既細節可見一斑，再加上其歷史悠久既品牌聲譽及本國既工匠造詣，造就左佢呢間公司既誕生。而其營運模式如何持續地獲利並令股東有得益，需要之後再看看年報才可以有結論。
值得買入並持有嗎？看你本身對奢侈汽車行業既理解，Ferrari係一個相當有名既牌子，其汽車既質素亦具有口碑，少而精既策略令買家感覺相當好，未來主要看中國內地的銷售如何增長而帶動公司的價值成長。比較意想不到的是ROE相當的高，有40%~60%一年。
鑑於最近疫情的影響，可能會出現一個較好既買入機會但當然亦需要留意風險。
年報太長...未完待續...
wallmine
Ferrari-HK
Ferrari annual report 2019
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